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特步半年报数据惊艳,硬科技交出高增长答卷

时间:2022-10-28 18:21:26 | 浏览:14101

8月23日,特步国际(1368.HK)发布了2022年上半年财报。特步国际上半年收入达56.84亿元,同比增长37.5%;经营利润实现9.22亿元,同比增长34.8%;普通股股权持有人应占净利润为5.90亿元,同比增长38.4%。整体上看,

8月23日,特步国际(1368.HK)发布了2022年上半年财报。

特步国际上半年收入达56.84亿元,同比增长37.5%;经营利润实现9.22亿元,同比增长34.8%;普通股股权持有人应占净利润为5.90亿元,同比增长38.4%。

整体上看,特步主品牌期内录得收入48.98亿元,高基数上同比大增36.2%;新品牌中,时尚运动品牌盖世威、帕拉丁收入为6.30亿元,专业运动品牌索康尼、迈乐收入收入为1.57亿元,同比增速分别为36.3%、106.4%,进一步贡献业绩弹性。

按品类划分,特步国际来自鞋履、服装、配饰的收入比例分别为60%、38%及2%,鞋履依然是主要营收来源。

显而易见,特步国际上半年业绩继续向好的底层逻辑还是指向一处:跑步。

实际上,特步作为以跑鞋为核心产品线的国内运动品牌,已在这一领域打破了众多国际品牌的垄断,短短几年助力38位中国运动员斩获207个马拉松冠军,持续创造中国跑鞋界的历史。

可以说,特步深植跑步基因并充分转化为了自身独特竞争优势。在这样的业务基础上,其未来发展亦不会缺乏想象力,市场投资而言也是如此。

下面,不妨透过几个层面的“跑步经济”来析之。

01 “跑步经济性”背后的品牌实力

跑者的层面,在跑者群体中常常提到一个词——跑步经济性,“经济性”换一个说法就是效率,即是指跑步时节省体力和能量的情况,与跑步成绩存在高度相关性。

除跑者自身的因素之外,跑鞋也能够影响跑步经济性,直白来说就是一双好的跑鞋可以让人跑得更轻松更省力,也能让人跑得更远更快。

进一步来看,决定一双跑鞋对跑步经济性影响的因素又包括:跑鞋重量、材料的回弹性、纵向弯曲硬度(碳板跑鞋)、缓冲性等各方面指标。这几者之间通常不可兼得,比如较轻的跑鞋所用材料较少,如果伴随结构设计不合理,会导致缓冲不足;而缓冲越多的跑鞋相对回弹会减少,重量较大……

着眼于特步,也可以清楚看到这一点。

2015年,特步斥巨资投建了运动科学实验室X-Lab,开启以运动科技为主导的战略转型。X-Lab拥有鸟巢同规格专业田径跑道,以及承载着Photron高速摄像机、Dassault航天飞机同款仿真软件等精密仪器,汇聚跑者大数据,目前的研发条件堪称“顶配”。

更直观的,体现在专业跑者及权威机构对特步跑鞋的良好反馈上。

7月,国际顶级马拉松选手纳兹雷特·威尔杜穿着特步160X 2.0跑鞋突破个人最佳纪录,以及宝拉·拉德克利夫曾创造的原赛会记录。特步也是此次赛事中唯一跻身10强的中国品牌,创造了中国跑鞋在世锦赛中的历史。

2018年-2022年,特步共助力38位中国运动员,斩获207个马拉松冠军。其中160X系列助力马拉松运动员创造多项佳绩,2021年中国男子马拉松成绩排行榜前十名运动员,七位穿着160X系列。

特步近几年也连续站上国际奖台。据悉,自2020年160X系列跑鞋已斩获8项全球跑鞋大奖,包括全球“跑者圣经”——《Runner"s World》颁发的5项大奖,以及美国“MUSE国际创意”金奖、意大利“A’Design Award”银奖等。

另一个角度而言,“跑步经济性”也有效彰显品牌综合实力。

跑鞋作为典型的功能性消费品,无疑是功能性为本,上文还提到“跑步经济性”背后的支撑点在于技术,竞争壁垒较高,以技术实力背书的品牌更容易长期抢占消费者心智。

并且,运动品牌的较量,更体现在顶级竞技体育赛场和国际奖台上。对消费者而言,以量化数据为参考的成绩与名次,以及权威机构的背书,往往比商业广告更有说服力。

在特步每每创造中国跑鞋历史等时刻,其综合实力也得到了进一步提升。

02 跑步作为经济活动的商机

商业的层面,跑步是一项经济活动,这其中蕴含着巨大的市场与商业价值。

跑步正在成为越来越多人喜欢的运动之一。根据《2020年全民健身活动状况调查公报》,跑步有取代健走成为大众第一运动的趋势,跑步比例增至19.8%;艾瑞咨询数据显示,2019年每周运动3次以上达到中等强度的核心跑者已接近1亿人次,大众跑者则接近3亿人次。

尽管疫情之下,跑步和马拉松的市场也遭受着局限性,但表现相对乐观。著名市场调研公司NPD集团去年研究发现,疫情以来跑鞋类别的销售表现明显优于其他类型的运动鞋。

同时,跑步是一项需要持续投入的经济活动,不仅复购率较高,客单价方面也有想象空间。参考成熟市场的经验,美国跑步杂志曾算过一笔账,如果一个人一辈子跑步,普通、中档、奢侈花费分别约1万美元、4万美元、16万美元。

考虑到这些,未来跑步市场空间的广阔不言而喻。

而从市场竞争的角度来看,跑步又是相对于一般消费品护城河更高的生意,决定了跑步市场由少数实力强劲的品牌抢占。

一是上文已提到,以技术实力背书的品牌更具竞争优势;二是在于专业营销资源的稀缺,体育赞助等资源向来具有行业排他性,有效保护赞助商权益,即本身“席位”不多,叠加疫情等因素对全球体育营销市场造成了冲击,“真空期”使稀缺性加剧。

这两点正是特步的优势所在,专业营销方面,特步是中国赞助马拉松赛事及活动最多的运动品牌,累计赞助超1000场。

另从趋势上看,帮助跑友连接交流的跑步社群也很有商业价值。社群是社交结构的迁移,具有社交,传播,交易等功能,例如社群的火热能够反哺各种跑团的训练,以及带往装备交易。

这也是特步一直在做、擅长的事情。

特步早在2012年在全国成立特跑族,推动形成中国最大、最活跃的品牌跑圈,并自2017年建立首家跑步俱乐部以来,持续深耕跑步生态圈。

目前,特步已建立共41家跑步俱乐部,发展出覆盖全国100个城市的庞大特跑族群体,拥有213个特跑族跑者联盟,约150万特跑族会员,其中包括超过1200名3小时以内完赛马拉松精英跑者。

作为其中“枢纽”的特步跑步俱乐部而言,已进化成一个集“赛事、社交、装备、服务”为一体的专业一站式跑步体验中心,并以稀缺资源形成特色优势,例如由马拉松冠军、国家一级运动员等专业稀缺人才开设跑步训练课程服务。展望未来,其还将陆续向全国更多城市挺进,在这一过程中,也将加速推动和服务大众开展跑步运动。

由此认为,在商业的层面,特步强劲的品牌实力能够真正形成消费转化力,在广阔的跑步市场、更优的市场占位中汲取动能,也对应着良好的业绩确定性、成长性。

03 跑步领域的高价值投资机会

市场的层面,持续复杂的环境下“确定性”愈发成为高频词,不少投资者开始转而追求确定性机会。

运动鞋服龙头则或处这一主线。

中短期而言,运动鞋服龙头中期业绩表现普遍超预期,高景气的基本面增长有望吸引更多市场眼光,叠加疫情管控的放松带动消费回暖,下半年存在低基数效应,可能共同推动这一赛道的再次重估。同时,运动鞋服需求长期稳健,健康意识提升及国货崛起趋势为本土品牌提供出的长足动力。

在这之中,跑步拥有成为大众第一运动的潜力,无疑是成长性、确定性较高的领域,并且存在着稀缺型龙头,即具有成长性+确定性+稀缺性兼具的高价值投资机会。

同时,市场“态度”或也能够印证这一点。

今年的港股市场表现依旧低迷,运动鞋服领域亦一度承压,而特步股价稳中有升,年初以来累涨6.2%,也成为国产运动三巨头中唯一保持正向增长的企业。

机构亦密集覆盖特步,并一致看好。其中,天风证券早前指出,特步专业运动高增时尚运动可期,给予其买入评级,目标价约17.66港元/股,若以此为据,仍具有超30%的潜在提升空间。

一如开篇提到的,无论企业经营或是市场投资而言,特步的未来发展均不会缺乏想象力。

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